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造纸印刷包装：定制家具持续高景气 荐2股

发布日期： 来源：互联 责编：荔枝 浏览次数：39740版权与免责声明

核心提示：轻工板块上半年收入改善，净利润增速明显回升：按申万行业分类，2016年上半年轻工板块99家上市企业共实现营业收入1433亿为了杜绝笔心污染元，归母净利润84亿元，同比增长8%、28%，增速较去年同期分别上升1.9pct，15.7pct，其中单二季度收入增长7.3%，归母净利润增长26.9%。总体而言，轻工板块收入增速呈现稳中稍有回升的态势，而净利润增速表现则较为靓丽。

【中国包装讯】轻工板块上半年收入改善，净利润增速明显回升：按申万行业分类，2016年上半年轻工板块99家上市企业共实现营业收入1433亿元，归母净利润84亿元，同比增长8%、28%，增速较去年同期分别上升1.9pct，15.7pct，其中单二季度收入增长7.3%，归母净利润增长26.9%。总体而言，轻工板块收入增速呈现稳中稍有回升的态势，而净利润增速表现则较为靓丽。

造纸子版块业绩复苏对轻工板块业绩拉动效应大：轻工板块2016年中报利润高增长虽有并表因素，但仍主要源于基本面的改善，尤其是造防爆开关纸板块业绩复苏明显，对整体拉动较大。2016年上半年造纸板块收入增长11%，同比回升8pct，其中单二季度收入增长13%；上半年归母净利润同比增长153%，较去年同期回升显著。造纸板块上半年受益于供给侧改革，纸张陆续提价，加上浆价下跌，龙头企业盈利大幅好转。考虑到低价浆主要在下半年使用，纸价-浆价剪刀差更大，预计下半年盈利情况更好。其它板块稍显平淡，包装板块盈利持续恶化，营收增速虽较为平稳，但净利润增速显著下滑；家具板块分化严重，定制家具板块业绩继续保持高增长，行业景气度高；成品企业收入及盈利增速趋于下行。

轻工行业整体盈利能包括检测、计算机辅助设计与制造技术等力有所改善：2016年上半年轻工行业整体毛利率较去年同期上升1.4pct，至25.9%固安；净利率上升1.1pct，至7.6%；其中造纸板块上半年毛利率21.3%，上升1卡圈.8pct；净利率5.1%，上升近3pct；家具板块综合毛利率35.3%，同比提升2.7pct；净利率9.6%，下滑0.8pct；轻工板块基金持仓市值提升，机构偏好优质个股：2016Q2基金在轻工板块持仓较一季度有小幅回升，持仓市值提升约26%（重仓持股口径）。从细分板块看，包装印刷、家具板块持仓回复较明显。个股方面，索菲亚(002572,股吧)机构认可度最高，无论是持仓实验机主机与辅具的设计鉴戒了日本岛津的先进技术机构数还是持仓市值都遥遥领先。美盈森(002303,股吧)、中顺洁柔(002511,股吧)、曲美家居(603818,股吧)、广博股份(002103,股吧)等个股机构关注度及持仓数都有明显峨眉山提升。从机构配臵上看，轻工板块筹码越来越集中在少数优质个股。

投资建议：目前时点建议标配轻工板块，围绕高成长8 删除测试/高确定、低估值/有变化、并购转型/方向型三条主线精选标的。

风险提示：宏观经济疲软，定制家具渗透率提升速度不及预期，造纸行业产能淘汰不及预期，原材料成本上升。