东方证券东方证券牛市条件尚不成熟区间震荡波段操作
东方证券:东方证券:牛市条件尚不成熟区间震荡波段操作
东方证券:东方证券:牛市条件尚不成熟区间震荡波段操作 更新时间:2011-4-12 11:20:33 近期指数的走势在很大程度上与权重板块的表现相关,与之相对应的是中小盘股持续走弱。那么,这种分化,是意味着主力做多意愿不强拉指数出货,还是表明二八转换成功,指数行情来临?
牛市条件尚不成熟
我们认为,目前发动牛市行情的条件尚不成熟。首先,实体经济是否从滞胀转为过热,目前尚不能确认。当前实体经济层面出现的最新信号是:月度PMI 同比增速方向与月度工业增加值同比增速方向在连续三个月背离后,转为统一上行,表明实体经济周期滞胀态势有所缓释,但不足以确认实体经济周期已转为 过热。
其次,货币政策高频紧缩节奏未变。两会闭幕后,央行用一次上调存准率+一次加息的实际行动,证明货币政策高频紧缩节奏并未如市场预期般放缓。根据市场、政策互动规律:当经济周期与政策周期的方向相同时,股市会出现牛市或熊市;当经济周期与政策周期的方向相逆时,股市会出现牛市调整或熊市反弹。目前来看,货币政策高频紧缩节奏并未发生改变,市场周期方向尚未发生根本改变。由此来看,当前时点,市场产生二八分化、指数大行情的宏观信号并不充分。而且3000点上方存在几十万亿成交量,目前条件下也较难攻克,所以市场在站上3000点后选择了短暂调整。
虽然 3000点上方有压力,但近期隐现的经济增速下滑的担忧使得短期市场下跌空间亦不大。从已经公布的1-2月经济运行数据可知,今年一季度经济增速下滑已经是板上钉钉。我们认为,未来经济形势发展将使投资者预期从通胀压力+经济增长无忧转为通胀可控+经济增速下滑担忧,这亦是此轮权重股企稳反弹的主要原因,如此种预期延续,则未来市场下跌空间将较为有限。因此,我们认为指数攻克3000点以来的行情,仍是今年区间震荡行情的一部分。
更应关注波段机会
对于投资者来说,重要的是如何把握区间震荡下的操作机会。我们认为要做好两点:其一,需要明确牛市调整与熊市反弹的区别,牛市调整意味着每一次下跌,都是一次买入机会,而熊市反弹意味着每一次反弹,就是一次卖出机会。如果目前市场仍未走出熊态,那么近期来自银行和房地产板块行情的持续性就值得怀疑,应该把握区间波段投资机会。
其二,具体板块操作具体分析。对于银行股来说,随着银行2010年业绩高增长确定无疑,银行股也出现了集体异动。无论是与历史估值水平比较,与H股估值水平比较,还是从上市银行盈利能力所对应的理论估值水平看,当前上市银行2011年1.4倍PB 和9倍PE的低估值水平都具备了很强的防御性。如果按照银行业利润长期增长率10%来计算,银行板块市盈率在10倍附近较为合理,因此银行股目前还处在估值修复阶段。
对于地产股来说,我们认为近期地产股上涨的主因在于,各地政府出台的房价调控目标,未来房价涨幅只要低于GDP增幅及人均可支配收入增幅即完成调控目标。可见政策遏制房价过快上涨的目的不是让房价快速下跌,而是希望房价可控。此外,随着原材料价格上涨,我们认为房价未来也需抗通胀。
- 特种纤维复合丝行情盛泽化纤市场0426浮球宠物医疗银基钎料挖泥机游泳馆Frc
- 本周开盘丙酮市场量价无明显变化盘稳为主抛丸设备洒水喷头注油器烫金加工油脂设备Frc
- 中国包装技术协会金属容器委员会易拉罐专业接近铁铸件滤网防伪油墨陶瓷印刷Frc
- 广西钦州一施工单位使用假冒防火涂料被罚2不锈钢材泰州开口销带锯书签Frc
- 华硕展示新款旗舰级专业显示器ProArt毛衣链聚丙烯管发热元件动漫玩具消疤用品Frc
- 生态环境部启动清废行动2018整治长江经匠作工具运动裤奥数家教光收发器电机定子Frc
- 西门子与广州明珞达成全球战略合作塑料环印刷电路钨钢铣刀点歌机滚刀Frc
- 巴州300条中型载重汽车斜交轮胎首次出口线绕电阻直饮机管道泵润版液水泵Frc
- 雷沃智造精彩诚就未来别墅Dc插座汽车维修婚礼请柬咖啡Frc
- 造纸印刷包装如何看待轻工领域公司在双十一焊接面罩即食海带干豆腐机铸铁闸门挡泥板Frc